京東方持續巨虧

面板價格的觸底回升，讓中國最大的顯示面板企業在巨虧中看到了希望。

京東方A10月25日發布三季報顯示，公司報告期實現營業收入458.42億元，同比增長25.87%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.41億元，同比下降92.94%。

盡管扣除非經常性損益后，京東方仍巨虧18億元，但較中報時扣非后虧損23億元有所收窄。尤其從第三季度單季度來看，數據顯示出向好的一面。京東方第三季度實現營業收入193.94億元，同比增長44.19%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.57億元，同比增長15倍。

成也面板價格，敗也面板價格，作為全球面板巨頭，近年京東方的業績趨勢與面板價格走勢幾乎同步。

2015年起，全球面板行業迎來了嚴峻的挑戰。主流的32寸液晶面板價格持續走低，從2015年年初的100美元跌至52美元，跌幅接近50%。除此之外，50寸、55寸、65寸的液晶面板也分別迎來了不同程度的下跌。這個趨勢一直持續至2016年二季度。

受此沖擊，京東方今年以來業績一直處于低谷，若不是還有巨額政府補貼，京東方今年整體業績十分難看。但近18億元的政府補貼也未能填滿上半年的坑，中報時歸母凈利潤現近三年首虧，虧損5.16億元。

2016年下半年，全球面板行業似乎度過了寒冬，面板價格觸底回升。群智咨詢的產業數據顯示，9月份40寸-65寸中大尺寸面板漲價在5美元以上，其中65寸大尺寸面板上漲15美元。10月份漲價預期持續，40寸以上中大尺寸面板漲價幅度將繼續在10美元以上。

面板價格上漲的主要原因是韓國顯示龍頭關閉了LCD廠，轉單OLED。受到供求影響，龍頭企業的轉型導致液晶面板供不應求，這一輪漲價持續時間可能會更長。

在上調三季報業績預告時，對于三季度業績好于預期，京東方同樣解釋稱，主要顯示產品競爭力顯著提升，加之三季度行業整體態勢持續向好，公司主要產品價格上漲，同時，報告期內公司主營產品銷售量同比增長。因此三季度業績較二季度明顯增長。

面板價格起伏不定，京東方的毛利率隨之波動明顯。2013年至2015年，公司銷售毛利率一直保持在超過20%的幅度，到今年上半年，這一數值跌破10%，一季度的銷售毛利率低至6.3%。但這一數據在第三季度，又回升至18.37%。

此外，京東方不久前還迎來了另一個好消息——蘋果拋來“橄欖枝”。據IHS信息顯示，蘋果13.3寸MacBookAir系列筆記本，將考慮采用中國京東方做為面板供貨商。京東方面板于8月-9月已完成測試，已經進入小批量供貨階段。天風證券分析師張昕認為，進入蘋果產業鏈代表公司產品質量已經受到國際大客戶認可，公司面板技術與國際龍頭差距越來越小。

在產能方面，京東方近年不斷燒錢、融資擴充產能的計劃也將在明年見成效。京東方于2013年底、今年年初先后投建國內首條剛性、柔性OLED產線，兼具當前中小尺寸OLED面板生產的兩種主流技術。其斥資245億元建的成都6代線是國內首條高世代柔性AMOLED生產線，該生產線預計2017年投產，1年可實現滿產，將滿足每年9000萬片的手機需求。

10月25日，京東方A再發公告，擬以15.26億元建設一條重慶京東方智慧電子系統智能制造生產線。規劃總產能1000萬臺(套)/年，預計2017年第四季度正式投產。

不過，第三季度的業績好轉，只能說明京東方已走出最困難的時候，但前途依然茫茫，且存在諸多隱患，人民幣匯率的波動就是其一。

近年，人民幣匯率的波動已讓京東方吃了不少苦頭。

在2015年年報中，京東方就表示，“811匯改”后，人民幣對美元匯率連續三日貶值，三日跌幅合計超過4.6%，受匯率大幅波動影響產生賬面匯兌損失約8.15億元。

在2016年中報中，京東方也稱，于6月30日，具有重大匯率風險敞口的外幣資產負債項目主要以美元計價，美元項目風險敞口總額為凈負債敞口17.58億美元。在當時，假定除匯率以外的其他風險變量保持不變，人民幣對美元的匯率變動使人民幣升值/貶值5%將導致股東權益和凈利潤均增加/減少5.91億元(2015年：9.43億元)。

這一數據在三季報中并未披露。不過，三季報中京東方財務費用高達18.40億元，同比去年的10.50億元增長了75%。公司解釋原因在于匯兌損失及費用化利息支出增加。

“今年上半年京東方盈利下滑的主要原因是匯率波動，英國脫歐那幾天我們就損失了幾億元。我們目前投資項目比較多，不少債務是美元債務，按會計準則要求，是要計算匯率損失的。但由于我們50%以上的銷售收入收的是美元，以美元收入歸還美元債務是不成問題的，所以這方面我們并不太擔心，當然我們還是希望人民幣匯率穩定。”京東方董事長王東升在不久前曾在接受采訪時表示。

近期人民幣匯率持續走低，截至10月25日，離岸人民幣兌美元跌破6.785，創歷史低點。因此，人民幣匯率的走勢仍會對京東方今年全年的業績造成不小的影響。